한화에어로 역대 최대 3.6조원 유상증자, 왜 지금일까?

 

 

 

 

 

 

 

 

한화에어로스페이스는 최근 국내 증시 사상 최대 규모인 3조 6천억 원 유상증자를 발표했다.

이 자금을 어디에, 어떻게 쓸 계획인지, 그리고 이 결정이 시장과 기업에 어떤 영향을 미칠지 살펴볼 필요가 있다.

 

 

 

 

 

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유상증자란?

기업이 새로운 주식을 발행해서 투자자들로부터 자금을 조달하는 방식.

쉽게 말해 회사가 돈이 필요할 때 기존 주주나 신규 투자자에게 새 주식을 팔아서 자본금을 확보하는 것이다.
주주들은 자신이 가진 지분율만큼 새 주식을 살 수 있는 권리를 받게 되고, 이를 행사하면 회사에 돈을 넣고 대신 더 많은 주식을 받게 된다. 기업 입장에서는 빚을 내기보다는 자기자본을 늘리는 방식이기 때문에 재무 건전성을 유지할 수 있지만, 기존 주주 입장에서는 주식 수가 늘어나면서 지분이 희석되는 문제가 생긴다.

 

 

(출처:매일경제)

 

 

유상증자 목적과 자금 사용 계획

 

 

한화에어로스페이스는 3월 20일 이사회에서 3조 6천억 원 규모의 주주배정 유상증자를 결의했다. 이번 결정은 글로벌 방산 시장이 빠르게 성장하고 있는 상황에서 선제적으로 투자 기회를 확보하기 위한 전략적 조치다.

이번에 조달한 자금은 총 다섯 가지 주요 분야에 사용된다.

 

사용처	금액	내용
해외 방산 생산거점 구축	1.6조 원	유럽·중동 현지 공장 설립 및 방산업체 지분 인수
해외 조선·해양 투자	8천억 원	미국 조선소 인수 및 군함 생산 역량 확대
무인기 엔진 개발	3천억 원	미래전 대비 항공엔진 기술 자립화
국내 스마트팩토리 구축	9천억 원	방산 제품 생산능력 확대 및 자동화 설비
기타 설비투자	일부 포함	MCS 생산시설 및 사업장 설비 업그레이드

 

 

특히 유럽과 중동의 경우, 무기 수입국들이 단순히 무기를 구매하는 수준을 넘어서 자국 내 생산 기지를 요구하고 있어, 현지 생산 기반을 확보하는 것이 필수적인 상황이다. 미국 조선 시장도 마찬가지로, 필라델피아 조선소 인수 등 이미 선제적인 조치를 취한 상태이며, 한화는 향후 미 해군 군함 수주까지 노리고 있다.

 

 

최근 재무 흐름과 투자 배경

 

 

한화에어로스페이스는 최근 몇 년 동안 가파른 실적 성장을 보여줬다. 2019년 연결 매출 5.2조 원에서 2023년엔 9.3조 원으로 증가했고, 같은 기간 영업이익도 1,652억 원에서 6,911억 원으로 늘었다.
하지만 투자 확대에 따른 부채도 빠르게 증가했다. 부채비율은 2019년 205%에서 2023년 317%까지 올라갔고, 2024년엔 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되기도 했다.

즉, 성장 속도가 빨라지면서도 현금흐름 압박과 부채 부담이 늘어난 만큼, 이번 유상증자는 재무 건전성 개선과 추가 성장 여력 확보를 동시에 노린 결정이다.

 

 

방산과 우주항공 사업 전망

 

 

한화에어로스페이스는 현재 한국 방산 산업의 핵심 기업 중 하나다. K9 자주포, 천무, 천궁-II 등 지상 무기 체계에서 세계적 수준의 경쟁력을 갖추고 있으며, 특히 K9은 글로벌 자주포 시장 점유율 1위를 기록 중이다.

수출 호조에 따라 방산 부문 수주잔고는 30조 원 이상으로 늘어났고, 전체 수주잔고는 약 68조 원 규모로 추정된다. 여기에 무인기, 위성, 우주발사체 등 우주항공 사업 확장도 병행 중이다.
누리호 주엔진 제작 경험을 바탕으로 그룹 차원에서 ‘스페이스허브’ 전략을 추진 중이며, 미래 시장 선점을 위한 기술 확보에 적극 투자하고 있다.

 

(출처: 한화에어로스페이스)

 

 

경쟁사 대비 경쟁력

 

 

국내 경쟁사인 KAI, LIG넥스원에 비해 한화에어로스페이스는 규모와 사업 포트폴리오 면에서 앞선다. KAI는 항공기, LIG넥스원은 유도무기 위주라면, 한화는 지상무기부터 항공엔진, 우주항공, 조선까지 포괄하는 종합 방산 기업이다.

글로벌 시장에서는 록히드마틴, BAE 등과 비교해 아직 매출 규모는 작지만, K9 자주포 같은 특정 분야에서는 가격 경쟁력과 성능에서 높은 평가를 받고 있다. 또한 한화그룹 내 방산 계열사들이 통합되면서, 세계적으로도 드문 지상-해양-항공-전자 체계까지 통합 가능한 시스템 공급 능력을 갖췄다는 점도 강점이다.

 

 

K9 자주포 모습. 한화에어로스페이스

 

 

산업 전망과 시장 반응

 

 

글로벌 방산 시장은 당분간 성장세를 이어갈 가능성이 높다. 유럽 재무장, 미중 갈등, 중동 지역 긴장 등으로 전 세계 국방비 지출은 꾸준히 늘고 있으며, 한국도 K-방산 수출을 적극 확대 중이다.

한편 유상증자 발표 직후 주가는 급락했다. 갑작스러운 발표, 대규모 자금 규모, 기존 주주의 지분 희석 우려 등이 겹쳤기 때문이다. 하지만 장기적으로 보면, 이번 유상증자가 단순히 자금 조달을 넘어 글로벌 경쟁력 확보를 위한 포석이라는 점에서 긍정적인 평가도 나온다.

 

 

한화에어로스페이스의 3.6조 원 유상증자는 단기적으로는 부담이지만, 중장기적으로는 기회다. 투자자 입장에서 중요한 건 이 자금이 얼마나 효율적으로 쓰이고, 실제로 수익성과 기업가치로 이어질 수 있느냐다.

이번 결정을 통해 한화에어로스페이스가 글로벌 방산 시장에서 존재감을 더 키우고, 향후 5년, 10년 뒤 진짜 ‘퀀텀 점프’를 이뤄낼 수 있을지 지켜볼 만하다.